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APPLE 245.27 −4.96%
Mittal 32.32 −5.83%
BAM 8.38 −1.00%
BESI 140.30 −3.51%
BERKHATH 489.13 −2.14%
BYD 109.20 −0.46%
ESSILOR 273.40 −1.65%
FAGRON 21.00 +2.94%
NVIDIA 183.16 −3.15%
SHELL 31.04 −3.27%
SAMSUNG 94,200.00 +9.53%
SOFTBANK 22,355.00 −2.66%
TMSC 1,440.00 +1.77%
TESLA 413.49 −5.74%

O cenário de ações nas Américas é definido por um poderoso ciclo de alta de investimentos em IA e nuvem, consumo resiliente nos EUA e taxas de juros moderadas, mas ainda restritivas. As gigantes de tecnologia continuam a crescer com fluxos de caixa recorrentes de software, nuvem e publicidade, enquanto líderes em semicondutores lucram com a demanda sem precedentes por infraestrutura de IA. O setor financeiro se beneficia de crédito sólido e receita de tarifas, embora a sensibilidade às taxas dos bancos e a pressão regulatória permaneçam. Energia e materiais estão estáveis, mas são cíclicos, com retornos de caixa equilibrados contra a volatilidade das commodities e riscos políticos. Na América Latina, líderes de plataformas estão crescendo com e-commerce, fintech e varejo de conveniência, apesar das considerações de câmbio e alavancagem. Em todos os setores, a força do balanço patrimonial, o poder de precificação e a disciplina operacional são os diferenciais mais claros para os retornos futuros.



Análise Setorial

As plataformas de tecnologia e software apresentam os fundamentos mais fortes. A Microsoft e a Alphabet combinam altas margens e geração de caixa com vetores visíveis de monetização de IA, enquanto a narrativa da Apple se apoia na expansão da mistura de serviços e no ciclo de atualização de IA nos dispositivos. A lucratividade da Meta e o ritmo de investimento em IA são notáveis, mas o escrutínio regulatório e de segurança aumentam os riscos de execução.

Os semicondutores permanecem no epicentro do ciclo. A liderança completa da NVIDIA em IA sustenta um crescimento e margens excepcionais, atenuados pela concentração de fornecedores e restrições de exportação. A Intel representa o oposto: investimento pesado, lucratividade negativa e risco de execução vinculado a políticas em meio a uma reviravolta de vários anos.

Internet, e-commerce e anúncios digitais são apoiados por motores de receita diversificados. A Amazon se beneficia da escala da AWS e da publicidade com ganhos de eficiência no varejo, enquanto a Alphabet equilibra a durabilidade dos anúncios com o aumento do backlog da Cloud. O MercadoLibre lidera no comércio, pagamentos e crédito na América Latina com alto crescimento, mas flexibilidade de balanço mais restrita.

O setor financeiro mostra resiliência robusta de grandes capitais. JPMorgan e Bank of America demonstram capacidade de lucro, diversificação de taxas e pagamentos medidos, embora os retornos futuros dependam de betas de depósito, normalização de crédito e regulamentação. No Canadá, o Royal Bank of Canada sustenta retornos premium em um mercado concentrado. Na América Latina, Itaú e Credicorp apresentam altos ROEs, com macro e políticas sendo os principais fatores de oscilação.

As redes de pagamentos mantêm vantagens estruturais. A rede de dois lados da Visa, a recuperação transfronteiriça e os serviços de valor agregado sustentam altas margens e geração de caixa, mesmo que os pagamentos em tempo real e a regulamentação pressionem as taxas ao longo do tempo.

Os bens de consumo básicos divergem em conversão de caixa e alavancagem. A disciplina de margem e o fluxo de caixa da Procter & Gamble proporcionam um crescimento constante, enquanto a lacuna de conversão de caixa da Coca-Cola convida ao escrutínio. A relação de pagamento quase 100% da PepsiCo e a alavancagem elevada restringem a flexibilidade até que a reparação de margem progrida.

Energia e materiais oferecem renda com risco cíclico. O modelo integrado da Exxon Mobil apoia dividendos confiáveis, apesar da moderação dos lucros. Os fluxos de caixa da Suncor e a capacidade de recompra/dividendo parecem saudáveis. Vale e Petrobras entregam altos rendimentos, mas enfrentam ventos contrários de commodities, alavancagem e políticas que podem pressionar o fluxo de caixa livre.

O varejo e a distribuição de consumo permanecem como compostos defensivos. Walmart e Walmart de México executam em omnichannel e eficiência com perfis de baixo beta. O motor OXXO da FEMSA é estratégico, mas margens baixas e a integração no Brasil elevam o risco de execução.

Indústrias e aeroespacial mostram potencial de melhoria ao longo do ciclo. O impulso de pedidos e a alavancagem operacional da Embraer são encorajadores, embora a ação tenha sido reavaliada e agora exija execução consistente e estabilidade na cadeia de suprimentos.

As telecomunicações na América Latina trocam geração de caixa por riscos de balanço e câmbio. As operações e dividendos da América Móvil parecem sólidos, mas a alta alavancagem e a liquidez apertada temperam o potencial de alta.


TOP 5 Escolhas de Investimento

Microsoft Corporation (MSFT). A escala e a lucratividade em Azure, Microsoft 365 e AI Copilot sustentam um dos perfis de fluxo de caixa mais resilientes do mercado. Com margem operacional próxima de 45%, lucro líquido acima de $100B e $136B em fluxo de caixa operacional, a Microsoft tem ampla capacidade para investir em IA enquanto navega por fricções regulatórias, como o desmembramento do Teams. A demanda empresarial por produtividade habilitada por IA, plataformas de dados e segurança deve sustentar um crescimento saudável e múltiplos premium, com retornos de capital disciplinados como um suporte.

NVIDIA Corporation (NVDA). Liderança incomparável em computação de IA, margens superiores e um balanço patrimonial robusto sustentam o crescimento duradouro, mesmo que o crescimento desacelere dos níveis hiper. Ciclos de produtos sucessivos, camadas de software e rede, e bloqueio do ecossistema estendem a pista. A concentração de fornecedores e as restrições da China adicionam volatilidade, mas com $56.8B em caixa e dívida mínima, a NVIDIA está posicionada para superar os concorrentes e traduzir o poder de lucro em valor para os acionistas.

Amazon.com, Inc. (AMZN). AWS e publicidade continuam sendo motores de crescimento de alta margem, enquanto o varejo continua a melhorar o custo de atendimento e a lucratividade. Com $121B em fluxo de caixa operacional e crescimento de dois dígitos no topo, a Amazon pode financiar infraestrutura de IA e novos vetores como o Kuiper com disciplina. Se as cargas de trabalho de IA se converterem em serviços aderentes e a eficiência do varejo se mantiver no caminho certo, a alavancagem operacional pode sustentar o crescimento composto de lucros de vários anos a partir de uma base fortalecida.

Alphabet Inc. (GOOGL). Alcance dominante do consumidor e uma franquia empresarial em fortalecimento via Google Cloud oferecem múltiplos caminhos de monetização. Margens acima de 30%, $95B em caixa e aumento do backlog sustentam o investimento em IA enquanto financiam recompras e dividendos. Os remédios do DOJ são um vento contrário gerenciável em nosso caso base. A execução no desempenho de anúncios impulsionado por IA e a expansão da margem da Cloud devem sustentar a geração de caixa de primeira linha e suporte constante de múltiplos.

Visa Inc. (V). Uma rede estruturalmente vantajosa, de alta margem, composta com consumo nominal, recuperação de viagens transfronteiriças e expansão de serviços de valor agregado. Margem de lucro acima de 50% e forte fluxo de caixa livre permitem retornos de capital sustentados e reinvestimento em novos fluxos. Embora o escrutínio de intercâmbio e os pagamentos em tempo real apresentem ameaças de longo prazo, a escala, parcerias e kit de serviços da Visa devem preservar a economia e entregar crescimento de lucros resiliente.

Menções honrosas: MercadoLibre (MELI) pela liderança de alto crescimento no comércio e fintech na América Latina com lucratividade em melhoria, Meta Platforms (META) pela extraordinária geração de caixa e opcionalidade de produtos de IA temperada por risco regulatório, Berkshire Hathaway (BRK-B) como um composto de baixo beta com ventos favoráveis de seguros e opcionalidade de alocação de capital, JPMorgan Chase (JPM) pela escala de classe mundial e lucros diversificados, e Walmart Inc. (WMT) pela execução consistente em omnichannel e composição defensiva.


5 Maiores Riscos de Investimento

Intel Corporation (INTC). Lucro líquido negativo e fluxo de caixa livre alavancado negativo em meio a uma reviravolta intensiva em capital deixam os resultados altamente dependentes de apoio político e execução impecável dos marcos Xeon 6 e fundição. A alavancagem é gerenciável, mas crescente, e a lacuna competitiva permanece ampla. Com o consenso agrupado próximo ao preço atual, o risco de mais decepções supera a alta visível até que um caminho credível para lucratividade sustentada e fluxo de caixa livre emerja.

Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras (PBR). Um rendimento futuro de dois dígitos mascara liquidez apertada, uma alta taxa de pagamento e risco significativo de intervenção política. Embora os ativos do pré-sal sejam de classe mundial e a geração de caixa seja forte, a sustentabilidade dos dividendos é vulnerável às demandas de capex, política de preços e choques macroeconômicos. Com as ações atrasadas e a visibilidade sobre a alocação de capital incerta, o potencial de retorno ajustado ao risco é restrito.

Vale S.A. (VALE). O rendimento elevado e as margens sólidas são compensados por fluxo de caixa livre alavancado negativo, dívida substancial e exposição à demanda de minério de ferro e China. A estratégia de níquel oferece diversificação, mas execução, ritmo de capex e volatilidade de commodities podem pressionar a avaliação e as distribuições. Sem progresso mais claro no balanço e fluxo de caixa livre sustentado, a alta parece limitada em relação ao risco.

Tesla, Inc. (TSLA). Uma recuperação acentuada das ações superou os fundamentos, com receita e lucros em queda ano a ano e margem operacional comprimida. A pressão competitiva na Europa, uma expansão decepcionante na Índia e a dependência da monetização de software/autonomia introduzem risco significativo de execução. O alto beta amplifica as oscilações de sentimento, e a avaliação presume uma rápida melhoria na mistura e no anexo de software que permanece não comprovada em escala.

PepsiCo, Inc. (PEP). Qualidades defensivas são minadas por uma taxa de pagamento quase 100%, alavancagem elevada e crescimento lento, limitando a flexibilidade de alocação de capital. Reparação de margem e ganhos de produtividade são necessários para sustentar a trajetória de dividendos e reavaliar o múltiplo. Até que o fluxo de caixa melhore e as tendências de alavancagem diminuam, o potencial de retorno total parece reduzido em relação aos pares de bens de consumo básicos com impulso de lucros mais limpo.

Riscos em observação: Apple Inc. (AAPL) devido a unidades de smartphones premium maduras e pressão regulatória sobre as taxas de serviços, América Móvil (AMX) devido à alta alavancagem, liquidez apertada e exposição cambial, apesar de operações sólidas, Fomento Económico Mexicano (FMX) por margens finas e risco de integração no Brasil, Itaú Unibanco (ITUB) por tendências de linha superior fracas e uma alta taxa de pagamento que aperta a flexibilidade, e Exxon Mobil Corporation (XOM) como um nome de renda de qualidade ainda ligado a rachaduras cíclicas e realizações.


Temas de Investimento Chave

A monetização de IA e a escala de nuvem permanecem como os principais reservatórios de lucro, favorecendo plataformas com capacidade de distribuição, dados e balanço para investir através dos ciclos. Vantagens completas em semicondutores e software empresarial separam cada vez mais vencedores de participantes, tornando o ritmo de produtos e o controle do ecossistema centrais para as narrativas de ações.

Fluxos de receita recorrentes e de alta margem estão sendo priorizados pelos investidores. Serviços em plataformas de consumo, publicidade em escala, serviços de valor agregado em pagamentos e assinaturas de software estão amortecendo a ciclicidade e sustentando múltiplos premium. A disciplina na alocação de capital é um segundo motor: empresas com forte fluxo de caixa livre e pagamentos medidos estão melhor posicionadas para investir e retornar capital sem estressar os balanços.

Política e regulamentação são correntes cruzadas materiais. Remédios antitruste, controles de exportação, escrutínio de roteamento e intercâmbio e estruturas tarifárias estão moldando a monetização e as estruturas de custo. Empresas com geografias diversificadas, cadeias de suprimento resilientes e credibilidade de governança estão mais bem equipadas para absorver choques políticos.

Finalmente, a conversão de caixa e a alavancagem são diferenciadores chave entre bens de consumo básicos, energia e materiais. Onde as promessas de dividendos excedem o impulso dos lucros ou o fluxo de caixa, o risco de reavaliação é elevado. Por outro lado, empresas que combinam controle de custos disciplinado com ventos favoráveis seculares ou cíclicos—como a recuperação de viagens em pagamentos ou a demanda por IA em infraestrutura—retêm os caminhos mais claros para a composição de vários anos.



Este artigo não é um conselho de investimento. Investir em ações envolve riscos e você deve conduzir sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão financeira. Note também que esta análise por região é baseada apenas nas empresas acompanhadas nesta revista (veja as Ações na seção de Finanças).